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WTI e Brent continuaram a cair na quinta-feira, caindo para seus níveis mais baixos desde o anúncio do acordo da OPEP em novembro. Brent realmente mergulhado abaixo de US $ 49 por barril, levantando temores de outra recessão. Tanto o WTI quanto o Brent ficaram fora de quase 4% durante a negociação do meio-dia na quinta-feira.

Os comerciantes de petróleo têm sido pacientes, esperando que, apesar da rápida recuperação da produção de xisto nos EUA, os cortes da OPEP levem um volume substancial de petróleo do mercado e corrijam o desequilíbrio entre oferta e demanda. Mas tem sido um processo doloroso e prolongado.

Os estoques de petróleo bruto dos Estados Unidos atingiram um recorde de 535 milhões de barris no final de março. Várias semanas consecutivas de levantamentos em abril novamente levantou esperanças de que o mercado está se dirigindo para o equilíbrio, mas a versão mais recente dos dados do EIA em 3 de maio decepcionado novamente, e foi aparentemente a última gota para alguns. Analistas de mercado previram uma queda nos estoques de petróleo em cerca de 2,3 milhões de barris, mas a EIA disse que as ações só caíram 930 mil barris. WTI afundou para US $ 46 por barril e Brent caiu para os US $ 40 pela primeira vez em 2017.

Pior ainda, os estoques de gasolina aumentaram ligeiramente, oferecendo mais evidências de que os motoristas não estão dispostos a queimar todos os produtos refinados que o setor a jusante está produzindo. Mesmo se os refinadores sugam mais cru fora do armazenamento, os consumidores não queimar suficientemente em todo o produto refinado adicional.

Mas a parte mais pessimista do relatório veio dos números upstream, que mais uma vez mostrou um crescimento dramático na produção de petróleo dos EUA. Na última semana de abril, a indústria adicionou mais 28 mil bpd, elevando a produção dos EUA para 9,293 milhões de barris por dia (mb / d), mais de 200 mil bpd desde o início de março e mais de 450 mil bpd desde o início Do ano. A produção é agora a maior desde o verão de 2015, e se as tendências atuais continuarem, a indústria poderia quebrar os registros de produção de todos os tempos antes de conhecê-lo.

A produção de petróleo nos Estados Unidos “continua crescendo e o mercado continuará bem abastecido devido à falta de” demanda por gasolina e diesel “, disse à CNBC Roberto Friedlander, chefe de negociação de energia da Seaport Global Securities .

Está crescendo mais difícil pelo dia para fazer o caso que os preços de óleo afixarão ganhos fortes este ano. Um levantamento do WSJ de 14 bancos de investimento encontra uma média projetada de preços do petróleo Brent para este ano em US $ 57 por barril, uma estimativa que está começando a olhar um pouco mais otimista.

“Os estoques de petróleo bruto caíram, porque eles sempre fazem nesta época do ano”, disse Stephen Schork, presidente do Grupo Schork, à Bloomberg . “Este é o 11º ganho semanal na produção e em direção a um registro moderno até o final do ano. Eu não vejo como você pode girar isso como otimista.”

Adicionando ao suprimento da fonte é o fato de que Líbia restaurou pedaços grandes de sua produção, fazendo exame da saída para trás acima 700.000 bpd. A Companhia Nacional de Petróleo da Líbia também está apontando outros 500.000 bpd de ganhos este ano, embora isso seja mais fácil dizer do que fazer.

As coisas não são todas ruins. No lado positivo, os fundos de hedge e outros gerentes de dinheiro reduziram suas apostas de alta no petróleo bruto, o que quer dizer que eles não estão sobrecarregados na parte de cima da maneira que eram a última vez que os preços do petróleo caíram. Isso significa que há menos pressão reprimida que poderia de repente forçar os preços para baixo ainda mais. “Nós já tivemos algumas correções de preços bastante acentuadas, então isso reduz o risco de liquidação de longo prazo. Eu acho que enquanto a OPEP mantém os cortes, o preço vai ter alguma estabilidade”, disse o analista da Petromatrix, Olivier Jakob, à CNBC.

E embora se perca na mistura, especialmente quando os preços começam a ficar volátil, o mercado ainda está marchando lentamente na direção certa. Os estoques estão declinando globalmente, e muitos analistas ainda vêem mais equilíbrio ainda este ano.

Além disso, os mercados tendem a colocar demasiada ênfase em um indicador sobre o outro. A OPEP recebeu um enorme crédito no rali inicial de US $ 50 em novembro passado, mas alguns argumentam que os grandes cortes da OPEP, que provavelmente serão prorrogados até o final do ano, estão sendo descontados à medida que todos mudam de foco para o retorno do xisto . ” A produção dos EUA continua a aumentar em grande parte em resposta à disciplina de abastecimento mostrada pela OPEP e pela Rússia”, disse Tim Evans, analista de energia da Citi Futures Perspective, em entrevista à Bloomberg. ” Foi um erro durante a primeira parte do ano ignorar a crescente produção norte-americana e concentrar-se exclusivamente nos cortes da OPEP. É um erro agora apenas focar na produção dos EUA e assumir que garante que teremos uma abundância contínua de suprimentos”.

Mas o problema com esse argumento é que, em grande medida, a extensão da OPEP já tem preço nos mercados. Isso deixa pouca vantagem para uma extensão, mas um enorme risco para a desvantagem se a OPEP não se estender.

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